陈述板块

深交所 · 创业板

审议日历

2026年5月28日

审议着力

✅ 审核通过

保荐机构

长江证券承销保荐

刊行东说念主讼师

国浩讼师（杭州）

陈述管帐师

中汇管帐师事务所

营业收入（2025年）

10.75亿元

+11.9%（同比）

归母净利润（2025年）

约1.79亿元

CAGR +38.78%（23-25）

突厥酮居品收入

31，989万元

占主营47.09%

松节油毛利率（2025）

27.16%

2024年为30.14%

⚠ 免责声明：本证明仅供征询参考，不组成任何投资提议。所援用数据均开头于公司公开露馅文献（招股说明书、落实函回复等）。投资者据此操作，风险自担。

公司基本信息一览

公司称号

格林生物科技股份有限公司

法定代表东说念主

陆文聪

注册地

浙江省建德市

主营业务

松节油系列、柏木油系列、全合成系列香料

陈述次数

第三次（历经约六年）

审议着力

稳当刊行条款、上市条款和信息露馅要求

主要财务数据

年度/期间

营业收入（亿元）

归母净利润（万元）

突厥酮收入（万元）

松节油毛利率

2020年

约19，400

—

—

—

2021年

约17，083

—

—

—

2022年

约16，402

—

—

—

2023年

73，475.76万

9，292

27，800

—

2024年

96，058.03万

约13，500

42，400

30.14%

2025年

107，491.58万

约17，900

31，988.62

27.16%

2026年Q1

31，800万

5，008.69

—

同比下滑1.13%

1

突厥酮时代壁垒极高，冲破外洋足下

公司于2007年收效攻克突厥酮（高端玫瑰香韵中枢原料）产业化坚苦，成为国内少数畛域化量产企业，冲破芬盛情、IFF永远足下时势。铁心2025年末，全链条产能1，195吨/年，合手有6项中枢发明专利，造成【专利+时代玄机】双重保护体系。此外公司还是甲基柏木酮等5款居品的欧盟REACH全国领头注册企业，在外洋程序制定中占据先发上风。

2

深度绑定全国顶级供应链，客户黏性强

公司已投入奇华顿、帝斯曼-芬盛情、IFF、德之馨、宝洁等全国顶级香料香精及日化巨头供应链，互助年限大多卓绝10年。2025年突厥酮居品主要客户在手订单贪图21，577.54万元，相当于磋磨客户2025年全年收入的85.57%，订单能见度高。

3

事迹增长亮眼，居品结构合手续优化

2023—2025年营收从7.35亿增至10.75亿（CAGR约20.95%），净利润从9，292万增至约1.79亿（CAGR约38.78%）。高附加值全合成系列（突厥酮）收入占主营比从约38%提高至47.09%，拉动举座盈利能力合手续提高。黑檀醇、多檀醇等高端居品占比上升，进一步提高抗市集波动能力。

4

突厥酮市集竞争时势优胜，先发上风显耀

全国突厥酮畛域化坐褥商小数，仅公司、帝斯曼-芬盛情及IFF。后两者产能优先私用，无大畛域扩产筹备。国内竞争者（万香科技、亚香股份、中草香料等）仍处于工艺探索或小畛域试产阶段。公司从研发到畛域化历经约19年，先发上风与客户认同度难以被快速复制。

■ 高风险　原材料价钱暴涨，成本传导机制受阻

2025年蒎烯采购均价同比+58.27%，2026年Q1进一步飙升至3.09万元/吨，较2024年累计涨幅达77.59%。受限于5-6个月订单锁价周期，公司无法同步传导成本。2025年松节油毛利率已由30.14%收窄至27.16%，2026Q1净利润同比已转为负增长，期后盈利承压赫然。

■ 高风险　募投式样环评批复缺位，扩产合感性存疑

中枢募投式样【年产6300吨高档香料坐褥式样】铁心上会日环评批复尚处【办理中】。金塘生物产能诳骗率从2024年89.38%骤降至2025年上半年68.30%，母公司建德本部产能诳骗率更永远低至50.97%，既有产能大批闲置，激进扩产50%逻辑存疑。

▲ 中风险　营收CAGR低于创业板新合规红线

格林生物2023-2025年营还原合增长率约20.95%，低于深交所2024年4月发布新规要求的25%红线。访佛2026年Q1净利润同比负增长，以及松节油产销率合手续下滑，主营业务成长性或已背离创业板【成长型鼎新创业企业】骨子定位，组成潜在合规性压力。

▲ 中风险　突厥酮大客户自产替代风险

帝斯曼-芬盛情、IFF均具备自产突厥酮能力。IFF杭州基地2023年大马士酮产能200吨/年，坐褥负荷已达101%。随其技改式样鼓吹，自产瓶颈一朝突破，客户可能减少外采。国内万香科技、亚香股份、中草香料、新化股份等竞争敌手加快布局，竞争时势或由【蓝海】快速演变为【红海】。

▲ 中风险　高外售依赖与地缘政事风险

证明期外售收入占比合手续卓绝85%，前五大客户聚拢度40%-43%。2026年Q1汇兑亏本已导致净利润承压。中好意思商业摩擦、关税计策变化及全国香精香料产业向东南亚升沉等地缘身分，开云体育(中国)官方网站对公司收入结构组成合手续要挟。

● 相对上风　时代护城河深厚，细分赛说念地位不行替代

突厥酮6项中枢发明专利，欧盟REACH领头注册，客户体系绑定全国顶级香料巨头，黑檀醇等高端品类占比提高，详尽竞争力较强。压力测试清晰：即使主要原材料同步涨至近六年最高价，净利润仅下跌15.70%，盈利基本面相对塌实。

问询中枢问题

会后需进一步落实事项

公司中枢回报选录

脂松节油价钱大幅高潮但松节油售价未同步提高的原因

期后主要居品均价和毛利率变动

蒎烯成本滞后约5-6个月传导；其他原材料降价及产量增长部分对冲；基于市集竞争需要公司稳当压缩毛利。已补充原材料价钱波动风险教唆。

是否存在无法向客户传导成本的风险及客户转向含硫松节油的风险

限定权富厚性等

订单周期制约存在阶段性无法传导的风险；从居品香气品性、供需时势及历史数据看，不存在客户全面转向含硫居品的首要风险。已补充磋磨风险教唆。

突厥酮居品销售增长的可合手续性及磋磨风险

募投式样波及审批事项经过

突厥酮市集容量约20-30亿元/年，年均增速8%-15%；在手订单21，577.54万元；帝斯曼-芬盛情、IFF无扩产筹备；国内竞争者尚无畛域化量产。增长具可合手续性。

外洋方位及石油价钱波动对原材料成本的量化影响

——

全合成原料间戊二烯、异丙叉丙酮2026年Q1仍继续降价趋势，暂不受石油价钱波动影响。压力测试：若主要原材料同步涨至近六年最高价，净利润约下跌15.70%。

主要股东结构（证明期末）

股东姓名/称号

合手股比例

身份/磋磨

备注

陆文聪

27.11%

法定代表东说念主、践诺限定东说念主之一

1942年11月生，现年约84岁

陆为

9.00%

陆文聪之女，副总司理、董事

2025年6月通过无偿转让获股

陈家德

—

共同创举东说念主之一

历史代合手磋磨见下文

陈东霞

—

董监高

中枢经管层合手股东说念主员

其他机构/个东说念主

贪图约64%

—

含职工合手股、机构投资者等

R6

实控东说念主乐龄：84岁董事长掌舵，交班机制缺失

董事长陆文聪生于1942年11月，至2026年上会审议时已届84岁乐龄，仍主合手中枢筹备决策，且公司未建立任何交班东说念主叮咛过渡的顶层设想决议。其女陆为虽于2025年6月通过无偿股权转让获取900万股（9%），并赶快被委任为副总司理、董事，但陆为永远认真行政采购职责，是否具备掌舵密致化工复杂产业链的时代与经管能力，存在合理质疑。限定权的骨子富厚性濒临乐龄健康变化导致权益真空及处罚僵局的潜在风险，这恰是上市委要求进一步落实【限定权富厚性】的根蒂原因。

历史代合手要道期间线

1999年12月

格林有限建立，共同出资东说念主陈波合手有20%出资额（40万元），践诺系为其父陈家德代合手

1999—2008年

代合手期间，陈家德正担任建德市日化征询所认真东说念主及杭州新安江香料厂（国有集体改制企业）厂长，依据那时法例，国有企业认真东说念主被严禁暗自做生意或在同行竞争实体中隐名合手股

2008年11月

陈波以仅1.00万元的口头价钱将代合手股份转还至陈家德名下，还原代合手磋磨

中枢疑窦

格林有限建立初期的工艺配方、合成研发开辟及驱动中枢客户，是否秉承或无偿占用了杭州新安江香料厂和建德日化征询所的国有科研金钱及客户资源，是否存在任务利益变现和国资廉价蚕食特征，公司于今未提供磋磨监管部门出具的无罪人无异议确权讲解

分成、欠债与募资补流勾稽分析

式样

2022年

2023年

2024年

现款分成金额

-

-

贪图约1.6亿（2022-2024）

同时归母净利润贪图（3年）

3.11亿

—

—

分成比例（占3年净利润）

—

—

约51.4%

实控东说念主陆氏父女等中枢董监高分成所得

—

—

约占60%，即约近1亿元

本次IPO拟募资补流

—

—

8，000万元

⚠ 财务警示：铁心2025年底，公司短期借钱2.28亿元，一年内到期永远欠债1.18亿元，流动欠债贪图高达3.46亿元，而账面货币资金仅7，183.78万元。2025年财务用度（利息开销）达2，658万元，合手续消失利润。流动比率、速动比率比年低于同行平均水平。公司在流动性本已垂危的情况下累计大额分成1.6亿元，再通过IPO募资8，000万元补充流动资金，骨子上是将高欠债和利息压力部分转嫁给二级市集公众股东。

✅ 中枢扶植身分

⚠ 中枢宥恕身分

突厥酮全国最初时代壁垒，6项中枢发明专利

绑定奇华顿、IFF、帝斯曼-芬盛情等顶级客户，互助10年以上

净利润CAGR 38.78%，高附加值居品占比合手续提高

突厥酮市集容量大，竞争敌手无畛域化量产能力

欧盟REACH领头注册，外洋程序语言权

蒎烯价钱2026Q1同比累计暴涨77.59%，成本传导受阻

营收CAGR 20.95%低于创业板新合规红线25%

中枢募投缳评批复缺位，产能诳骗率合手续下滑

实控东说念主84岁乐龄，交班机制缺失，处罚风险显耀

历史代合手国资疑窦，大额分成后再募资补流

要紧声明：本证明所使用数据均开头于格林生物科技股份有限公司公开露馅文献（招股说明书、深交所落实函回复、上市审核委员会审议公告）及公开媒体报说念。本证明仅供征询参考，不代表任何机构投资态度，不组成任何投资提议或买卖要约，投资者应基于自己判断孤苦作念出投资决策并承担相应风险。